文｜超聚焦

上市八年，年营收迈过340亿元门槛的阿里健康，终于要一统自家健康板块了。

5月15日，在阿里健康2026财年财报分析师电话会议上，董事会主席兼CEO沈涤凡对外在示，阿里巴巴将长入整书籍团内的医药板块业务，交由阿里健康统筹，以便紧密协同，变成协力。

放到具体的举措上来说，阿里还是在集团里面设立了一个医药业务专项小组，将B2C和O2O闪购在组织东谈主事和陈述联系层面实足买通，该小组由阿里健康长入换取。

换句话说，等于阿里体内扫数同医疗、健康商量的扫数业务，齐在组织架构上被“叮咛”给了阿里健康。

与此同期，阿里健康2026财年功绩清晰，限制2026年3月31日，公司完好意思营收342.55亿元，同比增长12%；净利润19.36亿元，同比增长35.2%；和谐后净利润23.26亿元，同比增长19.3%。

在营收与利润双双增长的基本面之上，沈涤凡经受在此时抛出渠谈整合有蓄意，阿里健康的下一程究竟要往哪走？

01B2C与O2O，不再手足阎墙

淌若把时分线拉回到两年前，没东谈主能料想，快手这个以“老铁”和“直播”知名的短视频平台，会在AI视频生成这个赛谈上跑到全球第一梯队。

2024年6月逍遥上线以来，可灵险些拿了快手体系内的顶格建立。

大厂里业务线之间打架并不稀有，阿里健康此前就一直存在着B2C和O2O隐性竞争的问题。

在往时的组织架构中，雷同的一位用户在阿里系平台买药，像是被无形中辞别红了两个强横分明的渠谈：

其中，一套是以天猫医药馆这么的线上网购平台为代表的B2C样式，其中枢上风在于药品种类丰富、价钱相对便宜，关于用户来说主打的是“全”和“省”，有什么慢性病或家庭囤药需求齐不错经受；而另一套则是依托土产货生涯相聚建设起来的O2O即时闪购样式，中枢诉求是救急和便利，主打一个“快”字，外卖小哥能在一小时内就送来蹙迫的药品。

两种“卖货”渠谈和样式的不同，也导致了两个团队的差异。

其中，B2C团队紧盯的是淘宝和天猫的流量池，监控的数据亦然客单价、升沉率和双11的囤货GMV，而O2O团队则愈加“脚底沾泥”，盯着的是淘宝闪购和线下的地推，拼的是配送时效和接单率。

名义上看，B2C和O2O两种样式互为补充，覆盖了用户从慢病屯药到急性发烧的不同场景。但在内容的买卖运作中，由于这两块业务永恒分属不同的组织架构，陈述线不同，KPI捕快当然也各别。

这就导致了团队之间“摩擦”的产生，当一个用户掀开天猫或淘宝闪购时，B2C和O2O的团队其实是在互相博弈，想的齐是奈何用补贴把他拉到我方的渠谈里，来完成各自的KPI。

这是典型的渠谈导向想维。当流量红利饱和时，这种“支配手互搏”尚可被高速增长所隐藏。

但跟着医药电商行业增速从2021年的37.09%缓缓放缓至2025年的9.4%，存量博弈的逻辑初始主导，一个团队的增长，很猛经由上是在蚕食另一个团队的空间。

是以说，这次将B2C与O2O闪购在组织和陈述联系上进行买通，与其说是阿里健康在推论疆域，不如说是它终于在集团的授意下，拆掉了横亘在手足业务线之间的墙。

值得关切的是，这一组织架构和谐也嵌套在阿里集团的更大棋局中。2025年8月，阿里巴巴完成了一次要紧组织架构和谐，将饿了么与淘宝闪购整合为即时零卖业务。阿里健康这次在医药板块的抓住，与集团的战术减弱节拍保持一致。

02氢离子能攻略开药的医师吗？

就在秘书整合当作的前两天，5月13日，阿里健康在杭州发布了其首款名为“氢离子”的AI家具，氢离子的主要用户群体是临床、科研领域的医师，定位是医师版“GPT”，亦然阿里健康医学大模子的首个落地哄骗。

据健闻权衡此前报谈，阿里健康CTO祥志曾示意，作念氢离子最大的挑战是用流量和互联网想维去商量范围的问题，“中国500万医师，淌若只看流量，天花板一定是低的，但枢纽是你能影响若干医疗活动的决策”。

有前阿里职工告诉超聚焦，阿里健康此举或是想从医师脱手，但愿通过“攻略”医师去换药企的告白预算。

在他看来，打告白去找500万医师的盘子如故太小，6686体育官方网站此举更像是为了印证阿里健康新提议的“医药全栈+医学AI”双轮驱动战术。通过大模子对医师搜索和发问的分析，其不仅能获取区域性的疾病信息，还能前置掌合手各种药品的开单偏好。

这种从B端获取的处方信息，将顺利响应给刚刚在组织架构上完成买通的B2C与O2O业务线，天猫医药馆的中心仓不错提前备货，同城闪购的前置仓不错优化库存结构，将卖药的效果拉到极限。

不外，这还不是阿里大健康疆域的全部。淌若说“氢离子”是阿里健康在医师群体埋下的暗桩，在C端，支付宝旗下的AI健康哄骗“蚂蚁阿福”还是跑出了一条格外陡峻的用户增长弧线。

本年春节时期，支付宝旗下的“蚂蚁阿福”通过大范围的红包补贴和地推铁军完成了冷启动，限制2025年底，“蚂蚁阿福”月活用户已超3000万，每天回话用户500多万个健康发问，其中55%的用户来自三线及以下城市。

关于日常公共而言，阿福像是随时在线的家庭医师，但雷同亦然一个边远患者的数据采集器。

B端的氢离子贯串医师，C端的蚂蚁阿福触达患者，B2C+O2O业务线则贯串往返端的践约，一个医疗买卖数据闭环缓缓成型。氢离子从医师端获取的用药偏好和疾病趋势信息，表面上不错响应给天猫医药馆的中心仓进行提前备货，也不错匡助同城闪购的前置仓优化库存结构。

从数据上看，这套战术的撑持点正在加固：天猫健康平台有往返商派别同比增长26%至4.75万个，在线有往返SKUs增长25.8%至2750万个，阿里健康大药房SKUs更是增长79%至220万个。自营会员ARPU同比增长逾越14%。

不外，氢离子现在所处的赛谈仍然“小众”。现时边向医师的检索式AI家具，多半濒临用户体量小的问题。阿里健康此举更像是在产业链最上游安设了一套监控系统，通过大模子对医师搜索和发问的分析，获取区域性的疾病信息和各种药品的开单偏好，再将数据响应给往返端。

03存量博弈周期，阛阓不想听长线故事

在可灵作念出得益的同期，其所处的赛谈，正在赶紧变得拥堵且难行。

画出来的蓝图很好意思，但阿里健康濒临着同阿里集团一样的问题，AI仍然是一项暂时莫得买卖化落地的投资。

高盛在2026年4月发布的一份研报中，将阿里健康的指标价从5.2港元下调至4.8港元，评级看护“中性”。下调的中枢逻辑之一直指利润：AI及药品类别投资加多将影响盈利能力，该即将阿里健康2026至2028财年经和谐净利润预测下调9%至11%。

高盛的判断有具体数据撑持。阿里健康2026财年家具研发开销录得7.88亿元，在AI大模子研发周期长、申诉不细观念布景下，这笔参预在短期内显著难以升沉为收入，更将顺利牵累利润。

此外，利润端的压力不啻来自AI参预，更有业务上永恒濒临的问题。

高盛在叙述中指出，阿里健康瞻望下半年利润将小幅倒退，扭转上半年的利润推广趋势，其中一个关键原因是为冒昧竞争加大原研药扣头力度。但阿里健康2026财年的毛利率为已较上年下落至24％。

具体来说，阿里健康面对的是一个已被京东健康占据先机的场面。

从营收体量看，京东健康2025年总营收734.4亿元，其中医药和健康家具全体商品收入达609亿元，净利润65.3亿元，同比增长36.3%。比拟之下，阿里健康2026财年342.55亿元的收入范围，与京东健康之间存在显著的差距。

汇丰研究的数据也清晰，京东健康和阿里健康2026年预测药品销售增速分别为18%和13%，均较上一年有所放缓，但京东健康的最初幅度仍在扩大。

此外，抖音健康和好意思团买药的崛起也在蚕食存量阛阓。2025年，抖音健康GMV已冲破1000亿元，好意思团买药GMV约600亿元，成为不成冷漠的其后挑战者。

而在外部竞争除外，还有沿途更躲闪的暗礁横在阿里健康的航谈上：数据合规。按照“氢离子+蚂蚁阿福+B2C+O2O”的闭环构想，阿里健康需要完好意思医师端、患者端和往返端三套底层数据的穿透。但阿里健康、阿里集团与蚂合资团属于三个零丁法东谈主实体，跨企业的个东谈主数据流转濒临严格法律拘谨。

把柄《个东谈主信息保护法》第二十八条，医疗健康信息属于明锐个东谈主信息，这类信息需在具有特定观念和充分必要性的情形下，且需取得个东谈主容或的情况下方可处分。

2025年4月，网安标委进一步发布了《数据安全时期明锐个东谈主信息处分安全条款》，并于旧年11月成功实施，对医疗健康信息的处分畛域作念出了更空洞的端正。

这意味着，在不触碰监管红线的前提下买通全链条数据，阿里健康需要教训的隐秘计算时期和严格的合规设想来撑持。

关于一家年营收逾越340亿元的巨头来说，这并非时期层面的不成为，但在合规老本和本质周期上，变量仍然不小。

接下来的问题是，在沈涤凡抓住五指变阵后，阿里健康的拳头能否在B2C与O2O的协同中打出增量，能否在AI参预的漫长申诉周期里撑到盈利，又能否在京东健康和好意思团的双重挤压中守住阵脚。

谜底粗略不在蓝图6686体育官方网站，而在之后几个财季的数据中。